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【宏观】甲醇价格重心将逐步上移
在基本面预期好转、港口库存即将去化的情况下,甲醇价格将延续偏强走势。 原油价格下跌空间不大从供给端分析,欧佩克将继续减产,美国增产不及预期,俄罗斯产量维持稳定,这都将支撑原油价格维持偏强格局。具体来看,沙特被炸油田完全恢复要到11月份,目前主要利用其国内战略储备库存及炼厂降负来保证700万桶/天的出口,而库存下降意味着供应缺口出现。美国石油钻井总数连续第四周减少,产量存在回落预期。俄罗斯能源部长诺瓦克表示将维持减产协议,不会采取任何增产措施。从需求端分析,四季度季节性消费旺季到来,北美成品油消费开始增加。从地缘政治来看,沙特为了阿美IPO获得更高估值,有维持高油价的动力,但是特朗普面临即将到来的大选一直有维持低油价的冲动。目前处在各方利益的博弈中,油价大幅下跌的可能性不大,这将对甲醇价格形成一定支撑。甲醇基本面有改善预期随着甲醇制烯烃装置开工的回升以及冬季甲醇作为燃料需求的释放,加之供给端气头装置限产等因素的影响,甲醇基本面将逐步好转。从甲醇新型需求来看,上周国内煤(甲醇)制烯烃开工在72%,较前一周提升2%,主要是因为大唐多伦46万吨装置9月10日投料试车,宝丰二期60万吨9月10日试车,新奥能源20万吨开车,南京诚志二期烯烃装置负荷提升,鲁西化工(鲁西化工(000830),股吧)烯烃装置预计10月初试车。甲醇制烯烃装置的开工有进一步提升的空间,从而带动甲醇的消费需求。传统需求方面,山东甲醛企业的开工率在上升。同时伴随着11月北方采暖季即将到来,甲醇作为燃料的需求将达到高峰,据市场预估整个冬季在500万吨左右。此外,冬季气头停产也减少了甲醇的供给。港口库存开始下降尽管港口库存一直维持高位,但上周环比已有所下降,随着四季度国外装置秋季检修及国内甲醇供需面改善,将带动港口有效去库存。据统计,截至9月12日,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为104.67万吨,较上周降1.23万吨,这是近三个月以来首次下跌,主要原因是沿海港口受天气影响封港,卸货速度放缓。未来两周进口船期仍然充裕,港口库存有再次回升的可能,但冬季来临外盘检修装置增多,10月进口量将会减少。据统计,上周外盘装置平均开工降至70.34%附近,环比降4.5个百分点,主要与伊朗停车、美国装置推迟重启等因素有关。另外,西北地区库存连续下降,较7月底库存最高值44.6万吨下降了20.3万吨,去库效果明显,有利于港口库存去化。综上所述,短期内受原油回落的影响甲醇价格大幅下行,但在基本面存在好转预期的情况下,甲醇价格重心将逐步上移。 甲醇
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09-20 10:48
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【宏观】PTA基本面不乐观 四季度供应压力逐步加大
从基本面分析,随着供应压力不断增加,PTA期现货价格将进入下行通道,宜空头配置。 PX价格偏弱运行近期PX-石脑油价差处于低位,继续压缩的空间有限,从成本端来看,PX供需面变化不大,PX开工率维持在65%附近,PX价格主要取决于供需关系。16日,原油价格大幅上行,PX跟涨积极。但随着油价回归理性,PX价格也将回落。PTA加工差稳定从自身供应来看,预计PTA开工区间将稳定在94%—97%,不排除意外检修停车的可能。恒力老装置的检修大概率将推迟到新设备投产后,从目前的情况来看,PTA供应将维持高位。同时,在新凤鸣、恒力、新疆中泰等新产能投放预期下,PTA供应压力将进一步加大。当前,PTA产量依然较高,后期将延续小幅累库行情。未来PTA大概率将进入累库周期,PTA工厂的操作手法将极大影响PTA的加工差。近期PTA加工差稳定,继续压缩的空间有限。聚酯库存下降明显从产销和库存来看,9月中旬,涤纶短纤、DTY、POY及FDY的库存天数分别为2.5天、19天、5天及8天,由于聚酯产销回暖,8月末库存天数相较于8月初降低4天、1.5天、0天和3天,去库存较为明显。总体来说,终端对“金九银十”的预期和刚性采购需求较强,驱动聚酯产销回暖,库存下降明显。截至8月末聚酯开工已经恢复至90.42%,但仍有近200万吨聚酯装置处于停车阶段。此外,近期恒逸25万吨新增产能有投放计划,若利润保持,聚酯开工整体将维持当前的开工水平。传统旺季“金九银十”到来,以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存量下降明显,整体走货量有所好转。但织造企业的利润依然维持在较低水平。根据以往经验,中秋节后国庆节前订单到达顶峰,不过当前差异化面料订单已经出现回落迹象。综上所述,PTA基本面并不乐观,四季度供应压力会逐步加大。PTA
09-20 10:16
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【宏观】期市早班车:9月20日期货行情交易提示
人民币汇率贬值,进口针叶浆成本增加;下游文化纸制品消费逐步向旺季过度,纸企生产利润继续回升,但下游纸厂消耗前期原料库存为主。1、美股道指跌0.19%,报27094.79点;标普500指数平收,报3006.79点;纳指涨0.07%,报8182.88点。2、欧股德国DAX指数涨0.55%,报12457.7点;英国富时100指数涨0.58%,报7356.42点;法国CAC40指数涨0.68%,报5659.08点。3、黄金COMEX12月黄金期货收跌0.6%,报1506.20美元/盎司。4、原油WTI10月原油期货收涨0.03%,报58.13美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.26%,报64.40美元/桶。5、人民币在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.0987,跌0.1524%,人民币中间价报7.0732,跌0.0057%。NDF:3个月报7.0875,6个月报7.1096,1年报7.1430,2年报7.2598。国内品种纸浆:1、基本面:人民币汇率贬值,进口针叶浆成本增加;下游文化纸制品消费逐步向旺季过度,纸企生产利润继续回升,但下游纸厂消耗前期原料库存为主;中性2、基差:智利银星山东地区市场价为4600元/吨,SP2001收盘价为4800元/吨,基差为-200元,期货升水现货;偏空3、库存:8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨,环比增加1.71%,同比增加100.70%;偏空4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向上;偏多5、主力持仓:主力持仓净空,空增;偏空6、结论:供应平稳、下游旺季需求增长,但现货跟涨缓慢,期货持续升水叠加高库存压制,短期纸浆震荡偏弱为主。豆油1.基本面:8月MPOB马棕库存环比减少,持续反季节性去库,船调机构显示马棕出口数据同比减少12.5%,马棕进入增产季,印度提升进口关税,印度增量下滑,去库难;巴西升贴水直线上升,增加进口成本,但南美豆进口量增加,但远月大豆紧张,豆油偏强。菜籽供应偏紧,偏强态势。偏多2.基差:豆油现货6150,基差12,现货贴水期货。中性3.库存:9月13日豆油商业库存133万吨,前值133万吨,环比-0万吨,同比-19.55%。偏多4.盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上。偏多5.主力持仓:豆油主力空增。偏空6.结论:油脂运行偏强,贸易关系影响国内豆油领涨,巴西升贴水不断上升,以及雷加尔贬值,进口成本不断增加。马棕基本面少有转好,但印度上调马棕关税,为马棕去库增加压力,国内进口利润倒挂,给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口,跟随豆粽价格偏强走势。技术
09-20 08:46

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